បទបញ្ជារបស់រដ្ឋលើសកម្មភាពវិនិយោគ: បញ្ហានៃការធ្វើឱ្យមានភាពឯករាជ្យ

រដ្ឋអាចបង្វែរធនធានឡើងវិញនៅក្នុងសេដ្ឋកិច្ចមិនត្រឹមតែតាមរយៈការធ្វើអន្តរាគមន៍ដោយផ្ទាល់នៅក្នុងអន្តរការីហិរញ្ញវត្ថុនិងសហគ្រាសធានារ៉ាប់រងទេតែដោយប្រយោលតាមរយៈច្បាប់រដ្ឋនៃសកម្មភាពវិនិយោគនិងការដាក់ទណ្ឌកម្មពីសំណាក់សហគ្រាសនៃវិន័យហិរញ្ញវត្ថុមុនពេលថវិកានិងដៃគូ។ ឧបសគ្គថវិកាទន់ភ្លន់ត្រូវបានលើកលែងដល់សហគ្រាសមួយពីភាពចាំបាច់ដើម្បីទាក់ទាញហិរញ្ញវត្ថុពីប្រព័ន្ធហិរញ្ញវត្ថុ។ ផ្ទុយទៅវិញមានការបង្រួបបង្រួមធនធាននៅក្នុងវិស័យពិតប្រាកដដែលមកពីវិស័យឧស្សាហកម្មនិងប្រាក់ចំណេញដែលមានផលចំណេញដល់សេដ្ឋកិច្ចមិនសូវផលចំណេញដែលបង្កើតបានជា "សេដ្ឋកិច្ចនិម្មិត" ដែលជាប្រព័ន្ធមួយដែលការគាំទ្ររបស់រដ្ឋចំពោះសកម្មភាពវិនិយោគបាត់បង់ន័យសេដ្ឋកិច្ច។

ការមិនទូទាត់អាចត្រូវបានចាត់ទុកថាជា ប្រភពហិរញ្ញវត្ថុ ដ៏សំខាន់បំផុតមួយ សម្រាប់ សហគ្រាសនានាក្នុងករណីណាក៏ដោយចំណែកនៃការមិនទូទាត់នៅក្នុងផលិតផលក្នុងស្រុកសរុបអាចខ្ពស់ជាងភាគរយនៃប្រាក់កម្ចីរបស់ធនាគារ។ សហគ្រាសដែលទទួលបានហិរញ្ញប្បទានតាមវិធីនេះដោយមិនគិតពីទម្រង់នៃបទបញ្ជារបស់រដ្ឋអំពីសកម្មភាពវិនិយោគត្រូវបានលើកលែងពីតម្រូវការផ្ទេរអំណាចដល់អ្នកដទៃ។ ជាលទ្ធផលការគ្រប់គ្រងផ្ទៃក្នុងកើតមានឡើង។

នៅក្នុងបរិបទនេះបទបញ្ជារបស់រដ្ឋ លើសកម្មភាពវិនិយោគមានលក្ខណៈ អន់ថយដំណើរការនៃការស្វែងរកនិងប្រើប្រាស់លើការជួលទ្រព្យសម្បត្តិការលួចទ្រព្យសម្បត្តិការនាំចេញដើមទុននិងការរួមបញ្ចូលគ្នារវាងអាជីវកម្មនិងថាមពលកំពុងរីករាលដាលយ៉ាងសកម្ម។ លើសពីនេះទៀតការខ្វះខាតគោលនយោបាយរចនាសម្ព័ន្ធសកម្មនៅលើផ្នែកនៃរដ្ឋការប៉ុនប៉ងដើម្បីទូទាត់តាមរយៈការធ្វើអន្តរាគមន៍របស់រដ្ឋក្នុងការបែងចែកធនធានបាននាំឱ្យមានភាពជ្រាលជ្រៅនៃរចនាសម្ព័ន្ធអយុត្តិធម៌នៅក្នុងសេដ្ឋកិច្ចនិងការពង្រឹងគោលនយោបាយវត្ថុធាតុដើម។

រចនាសម្ព័នហិរញ្ញវត្ថុជាក់លាក់មួយនិងឧបសគ្គថវិកាទន់ ៗ ចែងពីការគ្រប់គ្រងផ្ទៃក្នុង។ ហេតុផលសម្រាប់និរន្តរភាពនៃឧបសគ្គថវិកាទន់ក៏ដូចជាការធ្វើអន្តរាគមន៍របស់រដ្ឋក្នុងការបែងចែកធនធានវិនិយោគគឺជាការទំនាក់ទំនងផ្នែកនយោបាយរវាងរដ្ឋនិងវិស័យសាជីវកម្ម។ ទន្ទឹមនឹងនេះដែរវាមិនត្រឹមត្រូវទាល់តែសោះក្នុងការកាត់បន្ថយដំណើរការនេះតែប៉ុណ្ណោះដើម្បីបញ្ចុះបញ្ចូលផលប្រយោជន៍របស់ពួកគេដោយការគ្រប់គ្រងនៃសហគ្រាសឧស្សាហកម្មដែលកំពុងស្វែងរកការផ្លាស់ប្តូរបទបញ្ជារបស់រដ្ឋលើសកម្មភាពវិនិយោគនិងវ៉ិចទ័រ។

សារៈសំខាន់ដូចគ្នានេះដែរគឺសកម្មភាពនយោបាយរបស់បុគ្គលិកធម្មតារបស់សហគ្រាសដែលការពារ ធនធានមនុស្ស របស់ពួកគេ ។ ក្នុងករណីខ្លះស្ថានភាពនេះស្ថិតនៅក្រោមនិយមន័យនៃ "អន្ទាក់តាមស្ថាប័ន" ដែលបានណែនាំដោយ VM Polterovich ជាកន្លែងដែលអន្ទាក់ស្ថាប័នគឺជាបទដ្ឋានមិនមានប្រសិទ្ធភាពឬជាឥរិយាបថនៃភ្នាក់ងារសេដ្ឋកិច្ចដែលបង្ហាញថាមានស្ថេរភាពបើទោះបីជាមានវិធីជំនួសឥរិយាបថផ្សេងទៀតក៏ដោយ។ ស្ថេរភាពនៃបទដ្ឋានដែលគ្មានប្រសិទ្ធភាពគឺដោយសារតម្លៃខ្ពស់នៃការផ្លាស់ប្តូរទៅជាបទដ្ឋានមួយទៀតឬថ្លៃដើមនៃការផ្លាស់ប្ដូរដែលអាចលុបបំបាត់ប្រសិទ្ធភាពដែលសម្រេចបានដោយសារការផ្លាស់ប្តូរ។

ជាការពិតណាស់ក្នុងករណីដែលមិនមានប្រព័ន្ធធនាគារដែលមានការអភិវឌ្ឍន៍និង ទី ផ្សារភាគហ៊ុនដែលមានប្រសិទ្ធិភាព បទបញ្ជារបស់រដ្ឋ លើសកម្មភាពវិនិយោគនិងតួនាទីរបស់ខ្លួនក្នុងការបែងចែកធនធានហិរញ្ញវត្ថុបានបង្ហាញថាស្របតាមផលប្រយោជន៍របស់ក្រុមហ៊ុនភាគច្រើនក្រោយសម័យសូវៀត។ ការបង្កើតឡើងភាគច្រើនដោយសារផលប៉ះពាល់របស់ពួកគេលើ ដំណើរការនយោបាយ ប្រព័ន្ធហិរញ្ញប្បទាននិងជាលទ្ធផលការគ្រប់គ្រងនៃក្រុមហ៊ុនឧស្សាហកម្មមានស្ថេរភាពនៅសព្វថ្ងៃនេះព្រោះវាសមស្របនឹងសហគ្រាសនៃវិស័យពិតប្រាកដនិងស្ថាប័នហិរញ្ញវត្ថុនិងអាជ្ញាធរ។

ការប៉ុនប៉ងធ្វើកំណែទម្រង់យន្តការនៃការគ្រប់គ្រងរបស់ក្រុមហ៊ុនដោយឡែកពីការកែសម្រួលរចនាសម្ព័ន្ធនិងកំណែទម្រង់ស្ថាប័នបាននាំឱ្យមានការបង្កើតប្រព័ន្ធហិរញ្ញវត្ថុដែលមានប្រសិទ្ធភាពប៉ុន្តែមានស្ថេរភាពគ្រប់គ្រាន់និងគ្រប់គ្រងសាជីវកម្ម។ ពួកគេបានបង្កើតការធ្វើឱ្យមានការធ្វើហិរញ្ញប្បទានខាងផ្នែកហិរញ្ញប្បទានដែលនាំឱ្យមានការធ្វើឱ្យកាន់តែប្រសើរឡើងនៃការគ្រប់គ្រងពោលគឺឯករាជ្យភាពនៃម្ចាស់ក្រុមហ៊ុនពីអ្នកវិនិយោគខាងក្រៅ។

ដើម្បីផ្លាស់ប្តូរស្ថានភាពបច្ចុប្បន្នជាមួយនឹងអភិបាលកិច្ចសាជីវកម្មគោលនយោបាយរចនាសម្ព័ន្ធសកម្មត្រូវការការដកចេញនូវការរឹតត្បិតលើចលនាធនធានមនុស្សនៅក្នុងប្រទេសជាតិនយោបាយគោលនយោបាយសង្គមប្រកបដោយប្រសិទ្ធភាពការគ្រប់គ្រងកណ្តាលប្រកបដោយប្រសិទ្ធភាពលើការអនុវត្តកំណែទម្រង់និងការអនុវត្តន៍ច្បាប់ការប្រឆាំងអំពើពុករលួយនិងការលើកកម្ពស់ការអភិវឌ្ឍន៍ក្នុងគ្រប់វិធី ក្រុមហ៊ុនថ្មី។