ការផ្លាស់ប្តូរលំនាំដើមឥណទាន។ ការផ្លាស់ប្តូរអន្ដរជាតិនិងសមាគមឩបករណ៍

ការផ្លាស់ប្តូរលំនាំដើមឥណទានគឺមិនកេរ្តិ៍ឈ្មោះល្អផងដែរក្នុងចំណោមក្រុមមន្រ្តីហិរញ្ញវត្ថុ។ ឮម្តងហើយម្តងទៀតថាស៊ីឌីបង្ខូចទ្រង់ទ្រាយគំនិតរូបភាពសេដ្ឋកិច្ចក្នុងទិសដៅអវិជ្ជមាន។ វាហើយហេតុអ្វីបានជាមានការកើនឡើងនៅក្នុងការចំណាយរបស់ពួកគេដូច្នេះមានការព្រួយបារម្ភច្រើនអំពីអ្នកចូលរួមនៃទីផ្សារនេះគឺជាអ្វី?

រឿងរ៉ាវនៃការ

នេះជាលើកដំបូងក្នុងប្រវត្តិសាស្រ្តនៃការផ្លាស់ប្តូរលំនាំដើមឥណទានបង្ហាញខ្លួននៅក្នុងឆ្នាំ 1990 សូមអរគុណចំពោះការខិតខំប្រឹងប្រែងរួមគ្នានៃការអ្នកជំនាញធនាគារជឿទុកចិត្តនិង JP Morgan ។ ភាពចាំបាច់នៃរូបរាងរបស់វាគឺដោយសារតែការការពារប្រឆាំងនឹងហានិភ័យនៃការផ្តល់ប្រាក់កម្ចីរបស់ក្រុមហ៊ុនធំមួយដែលផ្តល់ឱ្យអតិថិជនរបស់ក្រុមហ៊ុននេះ។ ជាដំបូង, ឧបករណ៍នេះមានចំនួនទឹកប្រាក់តូចមួយហើយបន្ទាប់មកនៅចុងឆ្នាំ 1990 នេះលោកមានការស្មើទៅនឹងមនុស្សរាប់រយនាក់ជាច្រើនពាន់លានដុល្លារហើយឥឡូវបានកើនឡើងដល់ 28 ពាន់ពាន់លានដុល្លារ។

តើពួកគេបានសម្តែងតួនាទីអ្វី?

ប្រសិនបើយើងពន្យល់ពីការផ្លាស់ប្តូរលំនាំដើមឥណទាននៅលើម្រាមដៃ, វាគឺជាទម្រង់នៃការធានារ៉ាប់រងលើមូលបត្របំណុលពិសេស, អរគុណដែលអ្នកទិញគឺអាចផ្ទេរហានិភ័យទៅឱ្យវិនិយោគិនរបស់អ្នកខ្ចីខកខានការទូទាត់ការប្រាក់។ លើតម្លៃធានារ៉ាប់រងដូចត្រូវបានវាស់រយនៃភាគរយឬនៅក្នុងចំណុចមូលដ្ឋាន។

ឧទាហរណ៍ប្រសិនបើការផ្លាស់ប្តូរលំនាំដើមជួញដូរនៅក្នុងការចំណាយឥណទានមួយនៃការមួយរយពិន្ទុជាមូលដ្ឋាន, ដែលមានន័យថាការការពារចំណង $ 10 លានដុល្លារនឹងត្រូវចំណាយ 10 ពាន់នាក់។ បែបនេះប្រតិបត្តិការ (ស្វប) ផ្តល់នូវការធានាមួយចំនួននៃការចំណាយសមហេតុសមផល។

តើវាដំណើរការយ៉ាងដូចម្តេច?

គ្នានៃការផ្លាស់ប្តូរលំនាំដើមនៃជនជាតិអឺរ៉ុបឥណទានត្រូវបានបង្កើតឡើងដោយ "កិច្ចព្រមព្រៀងទូទៅ", ដែលត្រូវបានចេញផ្សាយសមាគមពាណិជ្ជកម្មអន្តរជាតិ Swapsand ឧបករណ៍ហិរញ្ញវត្ថុសមាគម (ISDA) ។ វានាំមកនូវការរួមគ្នាទាំងអស់ដែលបានវិនិយោគលើធនាគារធំបំផុតហើយវិនិយោគិនផ្សេងទៀតនៅក្នុងការចម្លងតាម OTC ។ លក្ខខណ្ឌទាំងនេះគឺមានសារៈសំខាន់ខ្លាំងណាស់, ដោយសារតែការផ្លាស់ប្តូរលំនាំដើមមិនមានឥណទាននៅលើការផ្លាស់ប្តូរដែលបានរៀបចំ។ នៅក្នុងស្នូលរបស់ខ្លួន, ពួកគេបានធ្វើសកម្មភាពជាលទ្ធផលនៃកិច្ចព្រមព្រៀងរវាងអ្នកទិញនិងអ្នកលក់មួយ, ដូចដែលនោះជាវិនិយោគិននិងការវិនិយោគធនាគារ។

ធ្វើស៊ីឌីដោយរបៀបណា?

ការផ្លាស់ប្តូរអន្ដរជាតិនិងសមាគមឩបករណ៍ត្រូវបានសមាសភាពនៃគណៈកម្មាធិប្រាំនៃសារៈសំខាន់ក្នុងតំបន់ដែលមានអ្នកវិនិយោគនិងធនាគារធំ។ នេះគឺដោយសារតែការពិតដែលថាគំនិតនៃព្រឹត្តិការណ៍ឥណទាននិងលំនាំដើមគឺត្រូវបានកំណត់ការលំបាកណាស់ដែរ។ គណៈកម្មាធិការខាងលើគឺជា arbiter ក្នុងរឿងនេះវគ្គផ្តាច់ព្រ័ត្រ។

វាធ្វើការដូចខាងក្រោម។ វិនិយោគិនណាមួយដែលមានឱកាសក្នុងការផ្ញើសំណើទៅគណៈកម្មាធិការ, ដែលជាការចាំបាច់ដើម្បីត្រូវបានអនុម័តមួយ។ បន្ទាប់នឹងត្រូវបានចាត់ទុកថាជាសំណួរថាតើមានព្រឹត្តិការណ៍ឥណទាននិងការចាប់ផ្តើមវាអាចត្រូវបានកិច្ចព្រមព្រៀងមួយដើម្បីធ្វើឱ្យបាន។

ស្វបនៅក្នុងសេដ្ឋកិច្ចសម័យទំនើប - អ្វីដែលអាចធ្វើទៅបានដែលអាចទៅខុស?

ចាប់តាំងពីឧបករណ៍ហិរញ្ញវត្ថុនេះគឺជាកិច្ចសន្យានៅក្នុងធម្មជាតិ, វាមានកត្តាជាច្រើនផងដែរដែលគួរតែត្រូវបានយកកំណត់ត្រានៃការនិងសំណុំការសិក្សាគឺមាន។ នេះជាផ្នែកមួយដែលសំខាន់បំផុតនោះគឺថាការផ្លាស់ប្តូរលំនាំដើមឥណទានដោយផ្អែកលើលក្ខខណ្ឌខ្ចីទ្រព្យសកម្ម។ ប្រសិនបើមានទ្រព្យសកម្មមូលដ្ឋានបានផ្លាស់ប្តូរឈ្មោះរបស់ខ្លួន, លទ្ធផលអាចធ្វើឱ្យការបដិសេធនៃការទូទាត់នៃការស៊ីឌី។ មួយចំនួនធំនៃអ្នកវិនិយោគបានប្រឈមមុខជាមួយនឹងការពិតនៅពេលដែលមានវិបត្តិហិរញ្ញវត្ថុនៅពេលដែលមានការក្ស័យធនរបស់ធនាគារធំមួយចំនួននេះ។

សព្វថ្ងៃនេះអ្នកវិនិយោគភាគច្រើនមានការចាប់អារម្មណ៍ក្នុងការស្វែងរកជាជំនាន់ថ្មីនៃឧបករណ៍ហិរញ្ញវត្ថុសម្រាប់គោលបំណងនៃការវិនិយោគធនធានរបស់ខ្លួន។ វាគឺជាការនេះហើយដោយសារតែការកើនឡើងនៃការផ្លាស់ប្តូរប្រជាប្រិយភាពលំនាំដើមឥណទាន។ បើយោងទៅតាមអ្នកជំនាញ, ការផ្លាស់ប្តូរលំនាំដើមនៅលើប្រាក់កម្ចីមានសារៈសំខាន់យ៉ាងខ្លាំងក្នុងលក្ខខណ្ឌទំនើប។

ស៊ីឌីនៅអាមេរិក

ក្នុងរយៈពេលប៉ុន្មានឆ្នាំចុងក្រោយនេះការផ្លាស់ប្តូរលំនាំដើមឥណទានបានក្លាយជាការពេញនិយមបំផុតនៅក្នុងសហរដ្ឋអាមេរិកដោយសារតែមានការកើនឡើងយ៉ាងខ្លាំងនៅក្នុង ហានិភ័យឥណទាន។ ចាប់តាំងពីឧបករណ៍នេះគឺមិនមែនស្ថិតក្រោមការគ្រប់គ្រងនៃការផ្លាស់ប្តូរឬទីភ្នាក់ងាររដ្ឋាភិបាល, វាគឺជាការមិនអាចទៅរួចទេដើម្បីទទួលបាននូវពអាចជឿជាក់បានលើទំហំនៃចំណូលរបស់ពួកគេ។ តើអ្នកវាយតម្លៃពីស្ថានភាពនៃការ ISDA នេះយ៉ាងដូចម្តេច, មូលនិធិការពារហានិភ័យភាគច្រើនទិញលក់សកម្មការផ្លាស់ប្តូរលំនាំដើមបន្ទាប់ពីវិបត្តិឆ្នាំ 2008 ហើយឥឡូវនេះស្ថានភាពនេះគឺដូចទឹករលក។

ផ្តល់ហិរញ្ញប្បទានកាលពីដើមមកពីជុំវិញពិភពលោកបានអនុវត្តជាច្រើនទាក់ទងនឹងការផ្លាស់ប្តូរការប៉ាន់ប្រមាណលំនាំដើមឥណទាន។ លទ្ធផលនៃសកម្មភាពទាំងនេះត្រូវបានធ្វើឡើងដោយការដួលរលំនៃស្ថាប័នហិរញ្ញវត្ថុធំជាច្រើន។ ធនាគារធំជាច្រើននិងក្រុមហ៊ុនធានារ៉ាប់រងពិតជាត្រូវបានបំផ្លាញដោយសារការប្រតិបតិ្តការស៊ីឌី។

ការផ្លាស់ប្តូរលំនាំដើមឥណទាននៅរុស្ស៊ី

ចូរសម្លឹងមើលអ្វីដែលកំពុងកើតឡើងនៅថ្ងៃនេះ។ ចំណាំថានៅក្នុងការផ្លាស់ប្តូរលំនាំដើមឥណទានរុស្ស៊ីមិនទទួលបានប្រជាប្រិយភាពដូចគ្នាដូចជានៅក្រៅប្រទេស។ នេះគឺដោយសារតែមានបញ្ហាមួយចំនួនដែលត្រូវតែត្រូវបានដោះស្រាយដោយមានជំនួយពីបទពិសោធរបស់បណ្តាប្រទេសផ្សេងទៀត។ ក្នុងនាមជាអ្នកធ្វើពាណិជ្ជកម្មការផ្លាស់ប្តូរលំនាំដើមមានការបង្កើតបន្តិចម្តង, ការចែកចាយរបស់ខ្លួននៅលើទីផ្សារក្នុងប្រទេសរុស្ស៊ីគឺជាការលំបាកបន្តិច។

កត្តាចម្បងដែលការពារការរីករាលដាលនៃស៊ីឌីនៅក្នុងប្រទេសរុស្ស៊ី - នេះជាពិសេសរចនាសម្ព័ន្ធនៃការខ្ចីប្រាក់ទីផ្សារនេះ។ នៅក្នុងការពិត, វាប្រែចេញថាតម្រូវការសម្រាប់ធនធានឥណទានគួរឱ្យកត់សម្គាល់ជាងការផ្គត់ផ្គង់និងការផ្តល់ឱ្យធនាគារនេះឱកាសក្នុងការដាក់លក្ខខណ្ឌរបស់ខ្លួនផ្ទាល់ទាក់ទងនឹងអត្រាការប្រាក់និងលក្ខខណ្ឌមួយ។ ទីផ្សារបំណុលរុស្ស៊ីមានទំនោរជាក់លាក់មួយបានផ្សារភ្ជាប់ជាមួយនឹងការអភិវឌ្ឍនៃការផ្តល់ប្រាក់កម្ចីរយៈពេលខ្លីមួយដែលផ្តល់ជូននូវអត្រាការប្រាក់ថេរមួយ។ នៅក្នុងវេន, អត្រាការប្រាក់អណ្តែតនេះគឺមានវត្តមានតែនៅក្នុងឥណទានដែលបានចេញសម្រាប់រយៈពេលវែង (មួយឆ្នាំឬច្រើន), និងប្រាក់កម្ចីបែបនេះអាចត្រូវបានផ្ដល់តែមួយគត់ដើម្បីខ្ចីជាមួយប្រវត្តិសាស្រ្តឥណទានល្អ។ លើសពីនេះទៀតពួកគេកំពុងធ្វើវាត្រឹមតែជាធនាគារធំ។ ទាំងអស់នេះបង្ហាញថាមានបញ្ហាទាក់ទងទៅនឹង ការការពារហានិភ័យ ការផ្លាស់ប្តូរ។ លើសពីនេះទៀតការបង្កើតទីផ្សារស៊ីឌីដែលមានគុណភាពខ្ពស់នៅរុស្ស៊ីអាចជាឧបសគ្គមួយនៅក្នុងសំណុំបែបបទនៃការរំពឹងទុកក្នុងការឩបករណ៍ដែលបានសង្កេតឃើញរួចទៅហើយនៅក្នុងប្រទេសផ្សេងទៀតនិងមានផលប៉ះពាល់អវិជ្ជមាន។

បើទោះបីជាការពិតដែលថាការវាយតម្លៃនៃការផ្លាស់ប្តូរលំនាំដើមឥណទានព្រមទាំងកេរ្តិ៍ឈ្មោះរបស់ពួកគេគឺមិនច្បាស់ខ្លាំងណាស់ដែលបានចូលរួមក្នុងទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុរបស់ប្រទេសរុស្ស៊ីមានសុទិដ្ឋិនិយមអំពីការចែកចាយរបស់ពួកគេ។ នេះគឺជាការយល់, ដោយសារតែអ្នកកាន់មូលបត្របំណុលនឹងអាចកាត់បន្ថយហានិភ័យឥណទានព្រមទាំងការចេញផ្សាយរបស់មូលនិធិដែលបានកំណត់ឡែកនៅក្រោមប្រាក់កម្ចីនេះ។ នេះនឹងក្លាយជាអាចធ្វើទៅបានអរគុណចំពោះការពិតដែលថាបន្ទាប់ពីការទិញនៃហានិភ័យនៃមូលនិធិស្វបដែលមិនបានត្រឡប់មកវិញនោះនឹងត្រូវបានរ៉ាប់រងដោយភាគីទីបីនេះ។ ទាំងអស់នេះមានសក្តានុពលដើម្បីបង្កើនសាច់ប្រាក់ងាយស្រួលក្នុងទីផ្សារនៃបំណុលដែលជាទាំងមូល។ អ្នកលក់នៅក្នុងវេននឹងមានឱកាសដើម្បីធ្វើឱ្យប្រាក់បន្ថែមទៀតតាមរយៈការបញ្ចេញឩបករណ៍មួយ។

ការសន្និដ្ឋានពីការទាំងអស់នេះអាចត្រូវបានធ្វើដូចខាងក្រោម: ការផ្លាស់ប្តូរលំនាំដើមឥណទានអាចត្រូវបានអនុវត្តដោយជោគជ័យនៅលើទីផ្សាររុស្ស៊ី, ប៉ុន្តែនេះនឹងតម្រូវឱ្យប្រុងប្រយ័ត្នគ្រប់គ្រងនិងរៀបចំការធ្វើពាណិជ្ជកម្មរបស់ពួកគេ។ លើសពីនេះទៀតវាគឺជាការចាំបាច់និងបង្កើតលក្ខខណ្ឌសម្រាប់ការលេចឡើងនៃម៉ាសដើម្បីផលប្រយោជន៍នៃការស៊ីឌីដែលជាឧបករណ៍មួយដើម្បីការពារហានិភ័យដែលមានគុណភាពប្រឆាំងនឹងលំនាំដើមនិងមិនមែនជាវត្ថុដែលត្រូវលក់បន្តប្រថុយប្រថានមួយ។